发布时间：2013.12.28 新闻来源： 浏览次数：

当前被热炒的“货币战争”———即各国货币当局大力干预货币市场、防止本币不断升值的努力掩盖了一个最重要的事实，也是造成各国干预汇率的原因，那就是美元的不断贬值。其实，美元贬值对世界经济产生的后果远大于人们担心的“汇率大战”。我们只有揭示美元贬值的后果，才会让国际舆论明白，那么多国家瞄准人民币升值的政策根本无济于事。

　　美元继续贬值是为了冲销美国的债务。虽然定量宽松政策救不了发达国家的经济，但美元滥发的后果肯定是美元贬值。美国声称要靠美元贬值来平衡美国的进出口，但实际上最近一些年来，随着美元的贬值，美国的贸易赤字不断增长。这是因为美国企业已经把生产大量转移到国外去了，美国本土已经不生产这些东西，而美国社会无论如何也要消费这些东西，所以美元贬值只是让美元的购买力下降，但不会影响到这些商品的进口。

　　其实，美国让美元贬值的目的不在于平衡贸易，而在于减轻债务。美国逼别国货币升值，而升值国又恰巧是美国的债权国。别的货币升值就意味着美元贬值，而美元贬值，美国的实际债务就减少了。美国在“理直气壮”地大搞美元贬值时，从来都只提贸易再平衡问题，从不提及美国的债务“违约”问题。同时，通过发行国库券等债务，美国向贸易顺差国借了许多钱，拿着这些钱再返回别国投资，投资的回报率要远高于美国本土，美国资本就赚了不少钱。再逼中国等新兴工业国的货币升值，美国资本在这些国家的投资收益就更大了。

　　美元贬值会造成全球的大幅通货膨胀。美元是国际体系中的主导货币，或曰霸权货币，是石油、粮食、矿石等期货商品的定价货币。美元贬值，这些商品的价格就会大幅上扬，造成全球的通货膨胀。所以，等到恐慌造成的通货紧缩时期过去，未来整个世界，包括新兴经济体在内都会受到美元贬值带来的大幅通货膨胀的影响，它对经济造成的损害是我们用货币政策很难解决的。我们用货币互换，用与资源国签订不以美元计价的资源供给协议，可以缓解一些美元的冲击，但也不可能彻底解决问题。

　　作为“独善其身”的办法，本币升值或许是个次优的选择。上世纪60年代起，西德马克就相对美元升值，1985年“广场协议”后，马克再度大幅升值，但西德政府没有大幅干预外汇市场，相反却提高利率以遏制通货膨胀。结果，在没有开放资本市场的情况下，西德因为物价稳定，经济发展稳健，马克也成为欧洲货币体系中的核心货币与参照货币。

　　当然，只有其他国家都团结起来，让美国这个国际货币体系中的霸主负起责任来，或建立新的国际储备货币，从根本上解决国际货币体系中的问题，这些难题才能最终妥善解决。